Qu'est-ce que le mNAV ?
Le mNAV compare ce que la Bourse paie pour une société à la valeur des cryptos qu'elle détient. Un mNAV de 2× signifie que le marché valorise la société au double de ses jetons ; en dessous de 1×, la société vaut moins que ses jetons.
Mis à jour le 28 septembre 2026.
La formule
Ce site utilise le nombre de base d'actions en circulation, sans tenir compte de la dette, de la trésorerie, des actions privilégiées ni des obligations convertibles. D'autres sources utilisent parfois le nombre d'actions entièrement dilué ou la valeur d'entreprise, ce qui donne un autre chiffre.
Un exemple chiffré
- Une société fictive compte 100 millions d'actions à 50 $ : valeur boursière 5 milliards de $.
- Elle détient 20 000 BTC. À un cours de 100 000 $, cela représente 2 milliards de $.
- mNAV = 5 milliards ÷ 2 milliards = 2,5×. Les investisseurs paient 2,50 $ pour chaque dollar de bitcoin détenu par la société.
- Si l'action tombe à 16 $, la valeur boursière est de 1,6 milliard de $ et le mNAV descend à 0,8× : la société vaut alors moins que ses bitcoins.
mNAV en direct de MSTR, BMNR et FWDI
| Société | mNAV | Cours de l'action | Valeur boursière | Actions (base) | Jetons détenus | Valeur des jetons |
|---|---|---|---|---|---|---|
| MSTRStrategy | — | — | — | 421 977 908au 28 sept. 2026 | 847 666 BTCau 28 sept. 2026 | — |
| BMNRBitMine | — | — | — | 603 226 394au 9 juil. 2026 | 5 983 940 ETHau 21 sept. 2026 | — |
| FWDIForward Industries | — | — | — | 73 846 883au 3 août 2026 | 8 160 000 SOLau 21 sept. 2026 | — |
Cours des actions : contrats perpétuels Bybit ; cours des jetons : Binance (USD). Actions et réserves aux dates indiquées. Les valeurs en direct se chargent dans votre navigateur et sont actualisées chaque minute.
Pourquoi la prime ou la décote compte
Au-dessus de 1×, une société peut émettre de nouvelles actions et utiliser l'argent pour acheter davantage de jetons. Comme chaque nouvelle action rapporte plus que sa part des jetons, le nombre de jetons par action peut augmenter pour les actionnaires existants. C'est ainsi que des sociétés de trésorerie comme Strategy ont fait croître leurs réserves.
En dessous de 1×, cela ne fonctionne plus : émettre des actions diluerait les actionnaires existants. Certaines sociétés envisagent alors de racheter leurs actions ou, dans certains cas, de vendre des jetons. Un mNAV en baisse en dit donc souvent long sur la confiance du marché dans la stratégie.
Risques et limites
- La prime peut disparaître rapidement. Une action peut chuter bien plus fort que le jeton lui-même.
- La dette et les actions privilégiées ne figurent pas dans ce mNAV, mais elles passent avant les actionnaires.
- Les nouvelles émissions d'actions modifient le nombre d'actions entre deux rapports ; ce site ne le met à jour que lorsque de nouveaux rapports sont traités.
- Les cours des actions proviennent de contrats perpétuels Bybit qui suivent les actions, et non de la Bourse officielle ; ils peuvent légèrement différer.
- Le mNAV ne dit rien de l'activité opérationnelle ni des coûts de la société. C'est un indicateur parmi d'autres, pas un conseil en investissement.
Comment ce site calcule le mNAV
Pour Strategy (MSTR), le nombre d'actions et les réserves de bitcoin proviennent de strategytracker.com. Pour BitMine (BMNR) et Forward Industries (FWDI), le nombre d'actions provient des rapports SEC des sociétés (données XBRL) et les réserves de CoinGecko et des annonces des sociétés. Entre deux rapports, le nombre d'actions est interpolé ; après le dernier rapport, il reste constant, même si de nouvelles actions ont pu être émises depuis. Les cours des actions viennent de Bybit, ceux des jetons de Binance. Les mêmes chiffres alimentent la ligne mNAV du graphique du tableau de bord.
À propos & questions fréquentes
Que signifie un mNAV de 2× ?
Que la Bourse valorise la société au double de la valeur de ses cryptos. Les investisseurs paient alors 2 $ pour chaque dollar de jetons au bilan.
Le mNAV peut-il être inférieur à 1 ?
Oui. La société vaut alors moins en Bourse que les jetons qu'elle détient. Cela peut arriver quand les investisseurs s'inquiètent de la dette, des coûts, de la dilution ou de la stratégie elle-même.
Pourquoi ce site utilise-t-il le nombre de base d'actions ?
Parce que le nombre de base d'actions est publié dans chaque rapport et facile à vérifier. Le nombre entièrement dilué ou la valeur d'entreprise (dette et actions privilégiées comprises) sont aussi des méthodes valables ; elles donnent en général un mNAV plus élevé.
À quelle fréquence le mNAV est-il mis à jour ?
Les cours des actions et des jetons sont en direct et actualisés chaque minute sur cette page. Le nombre d'actions et de jetons change quand les sociétés publient leurs rapports ; les données du site sont actualisées environ une fois par semaine.